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李志林-这个“金坑”是危险还是机遇?

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李志林-这个“金坑”是危险还是机遇?

  

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李志林_:“黄金坑”是危,还是机?

 

  09.07李志林-钟周岩评论道:“金坑”是危险还是机遇?

  周一、周四和周五,市场在2700点以下挖了三天的洞。尽管上周五收盘时,上证50指数、沪深300指数、上证综指、深证综指、中小板和创业板仍以1.49%、1.71%、0.84%、1.68%、1.43%和0.69%的周线收盘,上证综指再次跌破2724点的五周移动平均线。连同7月6日、8月6日、8月16日、17日、20日和21日,该指数在9天内突破2700点,在3天内收于2700点以下。

  你如何看待市场上反复出现的“挖坑”现象?

  1.四个虚假信息导致本周三次“挖坑”。

  本周有四条虚假信息,这对a股极其致命。

  首先,所谓的“根据金融协会,中央银行推出3000亿回购”,这引发了市场的货币政策收紧的恐惧。

  第二个是所谓的“据《华尔街日报》报道,灯塔参议院以32: 19的投票通过了对中国2000亿出口商品征收关税的议案,该议案将从现在开始实施。”一个有眼光的人可以看出这是一个虚假的消息。一方面,投票的比例与参议员总数相差很大;另一方面,“从现在开始”不符合以前“从一个月的什么时候开始”的惯例。这显然是在灯塔作出正式征税之前,利用虚假消息增加周四a股市场的恐慌情绪。

  第三,国家宣布所得税起征点从3500元提高到5000元后,在教育、医疗、养老等方面明显享受附加扣除,实际起征点明显高于5000元,降低了居民税收。然而,来自媒体的舆论一致认为,税收没有减少,而是增加了,企业利润减少了1.2万亿元。

  第四,上周五,所谓的“灯塔科技企业联合要求对中国5G公司征收新关税”引发了科技企业的一场大跳水。

  值得特别关注的是,前期增持a股超过2200亿元的北行资本,反手卖空以银行股为代表的大盘股,狂轰滥炸,导致本周资金净流出。这不仅与新加坡A50股指期货的卖空行为相吻合,也与摩根士丹利资本国际第二批基金开仓的时间点相吻合。

  虽然打压权贵、做空期货指数以掩盖头寸是一种市场行为,但海外虚假信息的肆意传播已导致a股市场投资者恐慌,损失惨重,这值得监管部门高度警惕,有必要及时澄清,以便正确看待。

  2.从底部和顶部的四种形式看“金坑”的含义。

  二十年前,我把a股的底部和顶部概括为“四幅山水画,如图所示。

  图和图分别是顶部区域和底部区域。图为吸引和埋葬投资者的“坟墓”,如2007年的6124点和2015年的5178点。这幅图是一个“金坑”,巨大的底部吸引着空气,诱使投资者割肉杀跌,比如2005年998点,2008年1664点,2013年1849点。

  回顾过去,从图中可以清楚地看出,股市处于危险之中,风险极高。然而,人们疯狂地看着,做着更多的事情,喊着“黄金十年”,认为它可以上升到10,000点。结果,快乐带来悲伤,绝大多数人被困在顶端,直线下降,遭受重大损失。

  从图中可以看出,股票市场的风险在减少,机会在增加,但是人们害怕各种各样的坏消息。由于担心手中的股票会跌到2500点和2200点,他们害怕加入恐慌消除团队。结果,它变成了最好的,并在底部的“金坑”交出了切屑,这使得账面损失变成了实际损失。

  这“四幅山水画”从整体上向人们展示了目前的2700点及以下属于“金坑”,是一个应该越来越多购买的价值投资领域,也是一个减少损失、扭亏为盈的好机会领域。

  3.《金坑》中的“危险”。

  为什么大多数中小投资者在“金窝”到来时继续削减开支而不是购买?因为有各种各样的坏消息,人们的行动被吓住了。

  首先,我担心如果灯塔公司没有对中国2000亿元的商品征收关税的正式决定,将会对中国经济造成很大的损害。所以,人们在等待最后一双“靴子”着陆。

  不可否认,灯塔计划对2000亿中国商品征收关税,这将对中国经济产生一定影响。然而,我们不得不看到,这个坏消息已经在市场上消化了几个月,并充分反映在股市崩盘。我们不能低估中国经济的弹性和政府采取相应对策的能力。

  从灯塔公司对中国500亿美元商品征收关税后的情况来看,灯塔公司的贸易逆差连续两个月扩大,7月份比上月增加了9.5%,达到501亿美元。具有讽刺意味的是,灯塔对中国的贸易逆差在7月份上升了10%,达到创纪录的368亿美元。这两个数字是对灯塔毛衣战争政策的打击。在不久前举行的对中国2000亿元商品征收关税的听证会上,90%的企业强烈反对。尽管灯塔政府可能会自行其是,征收关税,但这2000亿美元货物中的大部分是灯塔为民生所需的消费品,这与灯塔参议院7月份通过的取消和降低从中国出口到美国的1600多种货物中一半以上的关税的法案相矛盾。

  灯塔经济结构、低储蓄率、强势美元和全球产业链是导致灯塔贸易逆差的根本原因。灯塔企业和公众离不开价廉物美的中国商品。这不像白宫预期的那样。与中国的贸易很容易伤害中国,而灯塔可以靠吹口哨取胜。特朗普希望恢复中国每年从灯塔赚取5000多亿美元商品外汇的局面,这听起来很英雄,但实际上是一个幻想故事。中国在毛衫战争上的立场是非常坚定的,灯塔不会把另一个“广场协议”强加给中国。只要中国坚持打持久战,进一步扩大改革开放,它就将是一座最后会骑虎难下的灯塔。我相信,到今年年底,随着中国公布贸易数据和经济数据,中国人民的恐慌将会平息。

  因此,可以预计,当最后一只“靴子”落地的时候,将是a股反击并推出“秋季强手”市场的时候了!

  第二,“金坑的冲击是非常痛苦的。

  在经历了多年的扩张、非减持、去杠杆化和指数大幅下跌的大跃进之后,绝大多数公共基金、私人基金、大型投资者和散户投资者已经深陷其中。最初超过1万亿元人民币的市场融资已降至8500亿元人民币,目前仍在减少头寸以应对反弹。因此,市场本身极度缺乏资金。

  摩根士丹利资本国际的第二批基金充其量只有1000亿英镑左右。他们改变了5月底和6月初在3100点附近快速开仓的做法。这一次,他们利用权重股频繁制造震荡,并在下跌时开仓。与此同时,今年进入市场的2200多亿北行资本中的大部分也处于锁定状态,它们在震荡中也在高抛低吸,从而增加了底部重复的频率。

  除了国家队,近期只有3700亿养老基金可用。这是一笔只能赢不能输的救命钱,它一定会在2700点以下寻找一个安全的开盘机会。在他们完成开仓之前,国家队只会保护市场,打防守反击,高抛低吸,抑制指数上涨,而不是像前两年救市时那样有一路进攻的势头。目前,该领域的3.3万亿国家队资金分散在1140只股票中,也存在高投低吸、生产自救的需求。这也造成了近期指数的大起大落和波动,加剧了投资者信心和士气的低落,延长了在“金坑”中度过的时间。

  4.《金坑》中的“机器”。

  首先,历史上最低的估价。

  目前,上证50的估值仅为市盈率的9.6倍,上证180仅为市盈率的10倍,沪深300仅为市盈率的11倍,上证综指仅为市盈率的12.4倍,均低于998、1664和1849的估值。

  与此同时,与灯塔道20倍市盈率、S&P 500 23倍市盈率和纳斯达克55倍市盈率相比,a股的估值只有它们的一半。正因为如此,摩根士丹利资本国际指数(MSCI Index)、富时指数(FTSE Index)和呼伦通(Huluntong)迫不及待地进入a股市场,占领了全球股市的估值低谷。

  a股的低估值不太可能持续下去。

  其次,2018年中期报告也给出了一个光明的答案。

  第二季度,主板上市公司净利润单季增长16.3%,同比增长3.2%;第二季度中小上市公司净利润增长率为11.4%,同比下降8.7%;创业板上市公司第二季度净利润单季增长率由正变负,由今年第一季度的28.8%降至-1.2%。

  2018年第二季度,a股上市公司净利润单季同比增长15.3%,累计同比增长14.6%。如果不包括财务和两桶石油,其业绩增长率仅为7%,净利润将为20.0%,累计同比增长率为21.1%;剔除今天增长7%的银行股,单季增长率为21.9%,累计同比增长率为21.8%。可以看出,这是一份非常漂亮的第二季度报告,而不是许多人所说的今年的中期报告很差,反映了经济不工作!只有上海股市的业绩增长明显好于深圳股市,创业板的业绩增长也很少差!

  第三,在a股加速开放的背景下,海外资金不断流入a股市场。

  自a股于今年6月1日正式纳入摩根士丹利资本国际(MSCI)指数以来,尽管沪深两市股指整体上下波动并走弱,但土地股一直在流入北行资本。据统计,截至9月4日,自6月初以来,北行资本累计净流入已达940.42亿元。年初至9月5日,累计北行资本净流入达到2226.25亿元,超过2017年全年水平。

  值得注意的是,由于9月3日摩根士丹利资本国际内含比率从2.5%上升至5%,北行资本在过去8月显示出加速的净流入。8月份资金净流入354.52亿元,同比增长24.5%。

  另一个好消息是,在成功进入摩洛哥后,a股可能进入富人行列。富时全球和新兴市场指数中a股的权重预计将高于摩根士丹利资本国际,分别增加5000亿美元和3.4万亿人民币,相当于国家队的市场规模。

  8月31日,上周五,中国证监会开始就《上海证券交易所与伦敦证券交易所存托凭证市场互联试行办法》征求公众意见。这意味着“呼伦通”也进入了实质性阶段。

  最近几个月,以交易所交易基金为代表的长期被动投资基金也进入了低迷的市场。根据《东方财富》(300059)的统计,自6月份以来,股票交易所交易基金的净份额一直在不断增加。其中,6月份、7月份和8月份的净认购份额分别达到50.05亿股、63.70亿股和80.56亿股。

  近期陆续发行的养老目标基金也将逐渐将长期基金引入市场。根据国外成熟市场的经验,中国养老基金未来的市场需求将超过1万亿元。中长期来看,养老金目标基金推出后,将为a股市场带来稳定、持续的长期资本供给。

  据央行统计,截至2018年6月底,合格投资者(QFII)和合格投资者(RQFII)等境外机构和个人持有的a股规模为1.28万亿元,占同期a股市值的5.95%。其中,鲁谷通持有6606.07亿元人民币,占外资持股比例的51.8%,明显高于2017年同期的39.9%。国家队在市场上投资3.3万亿元,占6%。这些增量资金将有效阻止市场下行,防止爆发7.2万亿股权质押危机。

  第四,政策倾斜的市场热点正在酝酿。

  核心技术独立可控的信息产业高科技领域将获得可持续发展,赢得市场青睐。如芯片、软件、集成电路、半导体、人工智能、5G等。

  国务院国有资产监督管理委员会启动了“国家改革双百行动”和第三批国家改革试点,将从点带面推进400家国有企业改革。通过混合改革,注入优质资产、股权转让、股权激励、员工持股、回购等。,国有上市公司的转型升级将得到促进,业绩将得到改善,从而提高整个上市公司的质量。

  中国证监会对并购表示了强烈的支持态度,这是对2016年“有史以来最严格的新重组规定”的放松,这将有助于业绩不佳的上市公司通过并购实现重生,从而使大量边缘化的低价股起死回生。

  11月初在上海举行的首届中国进口商品博览会,将催生“世博入场”概念股的热点,带动贸易、物流和商业板块走强。

  一旦“秋季抢购”市场开始,底部超卖、低价和大量交易的股票将迅速爆炸。例如,问题股中兴(000063)在一个多月内上涨了65.7%,从11.85元涨到19.64元;乐视(300104)在12个交易日内上涨107.5%,从人民币2.00元上涨至4.15元。在熊市结束时,攻击低价超卖股票通常是“金坑”的市场特征。

  如果市场能在2700点反复擦亮,“金坑”很可能变成一个大“头和肩膀”。随着时间的推移,在货币政策的支持下,一旦突破2806点,秋季热潮就会爆发,尝试3000点平台是可能的。

  在危机时刻,关键是看人们是否对“四幅山水画”和“金坑”有一个整体的看法,是否能很好地控制自己的位置,是否有一个好的态度和足够的耐心!

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