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在“新基础设施”的背景下,工程机械迎来了井喷期

作者:第一配资网
来源:http://www.65809.net
日期:2020-09-21 10:14
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在“新基础设施”的背景下,工程机械迎来了井喷期

  

在“新基础设施”的背景下,工程机械迎来了井喷期是由编辑小助手整理编辑,内容涵盖井喷,基建,工程机械,迎来等;主要讲解的内容是“新基建”背景下,工程机械迎来井喷期的相关信息,具体详情请继续阅读下文。

 

  

  

“新基建”背景下,工程机械迎来井喷期

 

  文同梧桐树之都。

  新基础设施带来的需求变化将重塑工程机械企业的产品布局。从长远来看,工程机械的市场需求将面临全面的升级和变化,这将对相关企业目前的产品布局和传统增长模式带来挑战。

  据统计数据,工程机械整体市场规模约为1.5万亿元,其中工程机械租赁规模约为5800亿元,手机年营业额约为4000亿元,配件年供应量约为3000亿元,其中挖掘机配件占40%。

  与海外国家不同,中国的租赁市场极其分散,存在许多灰色地带。其次,手机交易容易受到新机器的影响。另一方面,随着工程机械股票市场的增加,备件领域继续增长,两端分散,毛利空间充足。有机会通过互联网转型升级,成长为流通领域的大公司。

  本文摘自梧桐树资本风险投资团队初级合伙人俞奉天的《工程机械零部件产业研究》。

  工程机械工业的发展。

  (一)工程机械的总体规模。

  [图]工程机械行业销售收入。

  数据!

  据工程机械协会统计,2017年中国工程机械行业的销售收入约为5300亿元,是中国最大的机械细分类别之一。2018年,销售收入近6000亿元,行业整体增长率为13%。工程机械广泛应用于房地产建设、基建、矿山、国防工程建设等领域,其中基建、房地产建设和矿山建设对工程机械的影响最大,分别占45%、20%和20%。目前,中国约占全球工程机械销售额的20%。

  [图]全球工程机械销售比例。

  数据?。

  (二)工程机械行业的周期性特征。

  摘要:工程机械行业具有明显的胡格拉周期特征,时间一般为8-10年。

  当整个经济处于设备更新的高峰期时,就会产生更多的固定资产投资,从而带动经济走向繁荣;当设备投资基本完成时,投资将陷入低谷,经济周期将陷入低迷。设备更换周期导致资本支出的周期性变化,最终导致贾格拉经济周期。根据西方发达国家的经验数据,诸葛拉周期一般为8-10年。

  在过去的40年里,美国的工程机械行业基本上与固定资产投资同步。根据NBER的经济周期划分,从1970年到1982年有四个周期,所有周期都很短,与诸葛拉周期不配资。自1982年以来,美国经历了四个经济周期:1982-1991年、1991-2001年、2001-2009年和2009年至今,分别持续了8.3年、10.6年、7.6年和9.9年。从工程机械行业的固定资产投资和销售增长来看,基本符合Jugra周期的判断。

  [图]1981-2016年美国工程机械行业周期波动。

  资源?。

  (三)海外发展法?。

  特点:随着城市化率的快速增长。

  20世纪90年代,日本、美国和欧洲对工程机械的需求基本上占世界总需求的80%。大约在1990年,当日本的泡沫经济达到顶峰时,仅日本就占了世界工程机械需求的40%,而其人口仅占世界的2%。

  20世纪90年代,日本、美国和欧洲对工程的需求之所以如此之高,是因为当时日本、美国和欧洲的城市化率迅速上升。随着城市化率的提高,基础设施和房地产业蓬勃发展,这导致了对工程机械的需求。到1990年,日本的城市化率已经达到63%,而美国、英国和德国都超过了70%。

  [图]各国的城市化率?。

  数据。

  (四)中国工程机械行业正处于成长期。

  中国工程机械的发展关系到中国的工业化和城市化。2010年后,它还与机械化、出口驱动、产业转移等因素有关。由于国家五年计划和4万亿投资计划,规划力度很强,我国工程机械行业周期表现出一定的波动性。

  【图】工程机械行业周期特征。

  目前,去杠杆化后,整个行业处于良性竞争时期。供应方改革降低了生产能力,行业经历了去杠杆化。目前,工程机械的主机企业和经销商都趋于理性。主办企业不再过分追求市场份额,经销商严格支付条件以避免拖后腿和法律纠纷。以三一重工为例,在2011年的高点,三一重工和中国联合重工恶化了竞争,放宽了付款条件,恶化了运营质量,甚至相互举报,引发了一场媒体大战。经过五年的调整和战略调整,三一重工在挖掘机和混凝土机械领域的竞争力已经确立,行业内不存在恶性竞争。

  [图片]近20年工程机械行业销售额。

  数据。

  02工程机械售后市场?。

  (一)工程机械市场规模后。

  结论:工程机械设备数量接近800万台,后期市场规模超过1.5万亿元。

  据中国工程机械工业协会统计,截至2017年底,中国工程机械主要产品约为690万至747万台;其中,液压挖掘机1557 ~ 168.6万台,73.5千瓦(100马力)以上推土机65700 ~ 71200台,装载机1490 ~ 161.4万台,平地机23600 ~ 25500台,摊铺机21200 ~ 23000台,压路机133000 ~ 144000台,轮式起重机200台?。

  2018年,中国工程机械销量增长54.5%,达到344,000台;综上所述,到2018年底,中国工程机械总量约为724-781万台。

  工程机械售后市场包括维修备件、设备租赁、保险、二手设备交易和金融,其中设备租赁、二手设备交易和备件市场规模是主要的,分别达到6000亿、4000亿和3000亿。

  (二)后工程机械市场特点。

  结论:分散!散开。散开。中国与海外的主要区别!

  1.定义。

  整机制造商、海外品牌整机制造商和国内整机制造商被称为狮子。狮子有强大的实力,这是一项沉重的资产投资。以挖掘机为例,国内狮和国外狮的投资各超过300亿元人民币。它们是建筑机械的来源。没有狮子,就没有建筑机械工业。

  中小型企业,如所谓的“代理工厂零件”制造商、中小型维修制造商、二手手机翻新制造商和小型家庭工厂,称它们为兔子。兔子的特征如下?。

  1)专业、专注和家族所有的中小企业。

  2)有一定的资金、设备、技术和专利积累。

  3)操作灵活,对市场需求反应迅速。

  4)渗透工程机械产品销售和服务的每一个需求环节,包括代理商的渗透。

  5)为飞虫提供和支持零件、数据、信息、物流、情报和资金(松散联盟)。

  6)相当一部分是整机的代工、配套和加工制造企业。

  7)为大型终端客户提供批量零件供应。

  在这个行业中,每个层次的个体经营者都有不同的名字,比如个体经营者、商人、背包客、信息销售者等等。它们无处不在,被称为飞虫。

  根据职业分类,有:零件飞虫、修理飞虫、服务飞虫、二手手机飞虫、制造飞虫等。其特点是?。

  1)吃苦耐劳;自我驱动力。

  2)人数众多,是后狮子市场体系中相似人群的几十倍。

  3)工作场所和固定资产灵活,投入产出效率极高。

  4)他们中相当一部分人的专业技术水平高于狮子代理系统中的同类人员。

  5)社会保障、纳税和保险具有很大的灵活性,经济行为的间接成本极低。

  2.现状?。

  随着中国制造业的崛起,本地化替代趋势不断增强。三者目前的市场情况如下。

  1)保修期后,狮子销售的设备90%以上的现场维修和服务由飞虫和兔子直接提供。

  2)对于lions销售的设备,每台设备的“原厂配件”销售量下降了40-90%,原厂配件价格至少下降了30-70%。其他零件完全失去了销售机会,被兔子产品完全取代。

  3)狮代理销售的零件有30%以上是“工厂辅助零件”,即兔子产品。

  4)许多狮子不得不选择并接受兔子供应。

  5)训练狮子的技术和服务人员大量流失,增加了兔子和飞虫。

  3.碎片元素。

  1)整机购买者分散。

  以挖掘机为例,近十年新机器的销售量约为200万台。如果把十年前的整机销售和多年来进口的第二台手机计算在内,市场库存约为300万部,其中约95%是个体户购买的。

  2)零部件制造商的分散化。

  随着中国制造业的崛起,工程机械售后市场上有超过1万家零部件制造商是兔子和飞虫。其中相当一部分已由“副厂件”生产转变为“原厂件”生产,并已配套用于整机厂,特别是国内主机厂。

  3)零部件供应链的碎片化。

  以挖掘机为例,零部件销售和供应链中约有2万只兔子和飞虫,员工超过10万人。大约80%的备件由非lion系统提供。

  4)售后维修和售后现场服务分散化。

  在中国,工程机械的维修和售后服务大约有30万只飞虫。其中,挖掘机销售后约有20万只飞虫,约90%的售后维修和现场服务由各种维修和服务飞虫完成。

  5)手机交易的碎片化。

  以挖掘机为例,中国挖掘机的各类手机中有12万只以上的兔子和飞虫,二手挖掘机95%以上的年营业额都是由二手手机的飞虫完成的。

  6)运营商的碎片化?。

  工程机械操作人员超过1000万,其中约250万为挖掘机飞虫,几乎全部为无固定工作场所的个体,即飞虫。

  综上所述,国内外狮子服务人员总数约为3.5万人,每个售后服务人员的最大服务能力为每人25台。狮能提供约87万套售后服务,仅占总市场的10%以上,其余90%的售后服务必须由飞虫和兔子提供。

  [图]中国工程机械售后市场的碎片化特征。

  数据。

  4.二、手机碎片化和平台交易模式。

  结论:第二,手机交易缺乏平台要素(政策、标准和两端的流量接入都缺失)。

  工程机械二期全国手机交易规模超过4000亿元。第二,手机交易涉及三个问题?。

  1)买方和卖方的分散化。

  如何最大化分散设备和分散买家之间的交易效率?95%的二手手机在个人手中,设备分散在偏远地区,因此95%的交易是通过交易苍蝇完成的,平台化很难在客户和服务方面形成竞争优势。

  2)行业标准。

  二手设备来自发动机、液压系统、工作装置、易损件等。,情况复杂而难以判断。相关二手设备信息、卖家信息、付款等环节需要真实有效,杜绝欺诈行为。二手机械设备要想作为商品进行交易,就必须形成一个统一的国家标准,这在二手乘用车领域还没有完成,在机械设备领域更是时有发生。

  3)二手设备需求和价格的周期性规律。

  购买者的动机和接受购买时间的选择,以及销售者对第二部手机价格周期的认可,导致不同的购买者和销售者,对相同质量的第二部手机的价格、购买和销售的接受程度有很大的不同,从5%到15%不等。

  第二,手机交易不是标准商品的商业交易模式,商业标准化对第二次手机交易的需求不是必要和充分的条件。然而,网上交易平台的重要方式是通过规范交易来运作,这是如此的矛盾,其结果是第二手机平台的交易量是有限的,而中国第二手机平台网上交易量最多不到实际市场的5%。具体原因如下。

  1)在二手手机交易中,全国数十万只二手手机飞虫通过微信、快手、颤音和微平台形成了数十万个小流通商圈,这是二手手机最后一种实用的交易模式。

  2)手机非标准化交易的特点为平台公司的中低层员工提供了大量的个人商业机会和合法的盈利手段,导致公司大量的业务亏损和低利润。线下业务的流失是第二互联网手机公司运营中的一大痛点。

  非标准化交易的特点是飞虫交易的优势,一个高利润赚钱的机会。第二次手机交易的碎片化为飞虫和客户双方提供了更大的议价能力,更适合第二次手机飞虫操作(乘用车C2C平台难以开发,工程机械理论上更难形成)。

  5.租赁业务和租赁公司的分散。

  目前,我国工程机械租赁规模接近6000亿元人民币,绝大多数租赁公司是中小企业,其中90%以上是兔级小公司和数万只租赁的飞虫。

  1)租赁设备所有权分散。

  中国有750多万套工程设备,其中大部分是飞虫或兔子的财产,尤其是挖掘机和装载机等土石方设备,95%以上是飞虫和兔子的财产。即使一开始是大公司的集中收购,大部分都将在工作3000小时后被交易成飞虫和兔子。

  2)租赁公司的分散化。

  以挖掘机、装载机和推土机等运土设备为例,约有80万只租赁兔子注册了法人行为,租赁的飞虫总数超过100万只。

  3)管理碎片。

  设备所有者和操作者的分散化使得现场施工管理分散化、复杂化,成本增加,无法形成统一的操作标准。

  上述分割的存在限制了大型租赁公司的出现。显然,像UnitedRental这样的大型租赁公司要在中国出现可能需要很长时间(设备种类数以千计,单位数十万),而中国的实际情况与美国完全不同。

  [表]中美租赁市场差异比较。

  数据?。

  美国联合租赁公司?。

  1)市场条件。

  美国80%的工程机械都在租赁市场,10%的工程机械租赁公司已经上市。租赁公司覆盖面极广,每个城镇都有租赁公司,基本实现了“村村通”。租赁不仅包括机械设备本身,还包括备件供应和租赁后服务,突出了由一系列工作组成的价值链的综合服务。

  在欧美发达国家,高空作业平台制造商生产的设备很大一部分卖给了租赁公司,租赁公司已经成为高空作业平台市场的重要参与者。一方面,这些租赁公司代表了行业的需求,从制造商那里购买设备;另一方面,这些租赁公司代表了市场上高空作业平台产品的供应,并为客户提供设备。欧美市场的租赁模式使得市场相对封闭,租赁公司控制着主要的分销渠道。同时,大规模采购的特点使得生产规模大、品牌知名度高的制造商更具有竞争优势。大部分市场份额被大型制造商和租赁公司占据,竞争格局相对稳定。

  2)公司情况。

  该公司由布拉德利·雅各布斯(BradleyJacobs)于1997年创立,主要通过收购实现发展。它为建筑和工业公司的客户提供一般、航空和特殊租赁服务。除了租赁,公司还提供新设备和旧设备的销售、维护和安全培训。目前,它是北美最大的设备租赁公司,占该地区市场份额的11.4%。

  成立于1997年9月,收购了6家设备租赁公司,拥有12个网点。

  1997年12月,纽约证券交易所上市,首次公开募股并入股本3.6亿美元。

  1998年6月,它收购了60家公司,合并了400多家分公司?。

  1998年12月,共有103家分行和440家分行,年收入12亿美元。

  截至2018年底,公司营业收入为80.47亿美元,净利润为10.96亿美元,目前市值为86.85亿美元。

  设备利用率接近70%;大客户占70%;占用率是设备租赁业务的首要问题,发展大客户,尤其是全国客户,是提高占用率的重要手段之一。重点客户带来了长期稳定的合作关系,收入约占70%,这是URI平均设备租赁率保持在70%左右的基础。

  从高空设备租赁开始,目前的比例仍达到30%左右;逐步扩展到各类综合工程设备。资产管理业务的一般逻辑是重仓库通用设备,其通用性直接关系到设备占用率和处置价值。但问题的另一面是,特种设备因其稀缺而具有更高的溢价能力,这可能会增加客户粘性。特种设备的收益率较高,尤其是沟渠安全业务,收益率高达8.8倍,几乎是整体平均水平的两倍。

  供应商的比例更加集中,达到55%左右。

  就收入构成而言,租金收入除外;该公司还销售两部手机和新机器;由于整体租赁市场占80%,总公司占很大比例,所以美国没有两部手机的平台。从配件的角度来看,设备的维护和配件的购买都包含在公司的成本中,所以在美国没有配件流通平台。

  就毛利而言,租赁的毛利等于手机销售的毛利,而新机器在毛利较的销售额较低。

  将总拥有成本(总拥有成本)而不是购买折扣作为决策标准更接近实际回报。总拥有成本=购置成本+维护成本(包括配件和人工)-二手处置价值。最好的总拥有成本可以避免“追求短期利益”的陷阱。

  6.零件供应和平台供应链的分散化!

  结论:有一些痛点,但它们并不构成实质性障碍。

  工程机械零部件的年需求量约为3000亿元人民币。为了解决备件供应分散的问题,一家基于平台的互联网公司应运而生,它的痛点是。

  1)S方可持续盈利商业模式的不确定性,即如何与兔子和飞虫(包括狮子)形成交易平台的模式。

  2)解决方案在最后一英里的不确定性,2C或2B或2(小B),即如何在平台和B级兔子和大飞虫之间形成服务模式或为大多数终端用户服务。

  3)产品类型极其复杂:不同的品牌、不同的型号、不同的更新年限、不同的原厂配件/辅助配件/拆解配件,保守估计配件的SKU至少为1000万。

  4)备件数据库和备件仓库的建立需要巨额资金。

  03工程机械零部件市场产业链。

  (a)产业链。

  结论:国内替代(80%的国内替代率)带来机遇;为了替代中间环节,有必要考虑库存和会计期间,供应链金融有机会;需要填写SKU的电子目录?。

  [图]工程机械零部件市场产业链。

  注意:每一个环节都会增加15-20%的价格;易损件总量占30-40%;维修配件总量占60-70%;工程车辆有一年的保修期,大多数车辆在保修期过后仍在系统外维护。

  零件制造商(万元以上)。

  -特点:多、杂、乱。

  -1400+设备品牌,30000+设备型号,300万+可销售SKU。

  -支持主发动机厂周围的生产和产业集群!

  -除了核心组件,几乎没有品牌概念?。

  -难点在于增量市场。

  经销商(13,000-15,000)。

  -代理商一般做一定垂直类别的分销,代理商数量相对较少,大部分是综合分销商。

  -综合经销商通常是省级的,然后是零售店;大经销商的销售额是每年几亿英镑。

  -综合经销商不仅服务于零售店,还服务于修理店、背包客和车主。

  -整个分销环节的价格不透明是显而易见的,缺乏服务!

  -痛点。

  a)周转率低,一般一年一次,库存压力大。

  b)因为销售非常专业,他们非常依赖有经验的员工,也非常依赖人?。

  c)区域销售,一般覆盖100公里左右,不能跨区域经营。

  零件零售店(数万)。

  ——一般收入的规模是几百万!

  -库存减少,主要是易损件和维修件。

  -优势是靠近客户和高服务效率。

  -痛点。

  a)上游的会计期间一般为一个月,这取决于下个月的情况。一些老顾客有一个很长的会计期,一年结算四次,总的需要大约一个月的预付款。

  很难扩大规模。

  维修车间(20,000)!

  -小规模年收入300-500万,70-80%;中等收入约1000万元;3000万后大规模进入。

  -主要从省级经销商处获得货物,大部分是维修零件!

  -帐期问题比商店稍微好一点,因为这是一项维护服务,而且更为紧急。

  -痛点。

  a)采购渠道单一,类别难以全面。

  b)多次查询和商品调拨费时低效,人工确认错误率为15%,难以配资!

  背包客(200,000以上)。

  自由职业者。

  -服务拥有者拥有专业技能,甚至超过了原来的工厂系统?。

  -工作时间费用收入+配件差价收入。

  -难点:赚更多的钱。

  设备所有者(百万)?。

  -有3-5个背包客或修理店,相对固定。

  -55%将由他们自己直接购买,45%将由背包客和修理店购买(与30-40%的易损/修理零件相比,大约20-30%的修理零件将由他们自己购买,也就是说,背包客将告知所需的型号,车主将自己购买)。

  -维护零件需要高服务效率。

  -80%将选择辅助零件,海外原始设备制造商如小松和卡特在中国也有工厂。除了少量从国外进口的核心部件外,大部分电机和液压阀也被国内的所取代。

  -痛点。

  a)单一采购渠道和价格。

  b)项目方贷款期限长?。

  (二)切入模式选择。

  [表]产业链各环节总结?。

  1.整合工厂方面!

  这非常困难。

  因为上游是分散的,所以没有办法从工厂一侧进行横向整合。

  2.更换经销商和零售店。

  重型车型——最高的操作障碍,需要巴图鲁在标准汽车后市场的耐心!

  易损件和维修件应单独存放,仓库或码头业主应通过存放渗透。由于库存数量多,库存周转慢,早期维修零件不能以自营方式完成。它们只能通过寄售的方式放置在平台的中心仓库,然后将前面的仓库建在外围,类似于美国的四大车型,大大提高了服务效率。

  优点。

  维修零件是自营的,现金流周转相对较快,并且有机会建立渠道品牌;维修零件的交易具有很高的确定性,因此不需要寻找零件和带回库存;有机会做供应链金融;保险渠道收入;操作障碍是最高的。

  缺点!

  大的投资,不仅要开一个仓位,还要在前期把SKU放到网上的过程中投入一定的资金。

  寄售模式是否奏效仍需验证(巴图鲁可以奏效,寄售商品仅占经销商库存的5-10%,好消息是资金也得到认可,最新一轮在今年年初,CICC、厦门建发等。);BD很难,很难找到店主和修理店,这取决于口碑!

  3.替代零售店。

  中重型车型——基准汽车售后市场中的中康。

  除了服务商店,我们还需要存储深度来提高服务效率,并开设商店来拉近与客户的距离。有两种模式:自己开店和加入。

  优点。

  现金流周转快,有机会建立渠道品牌;保险渠道收入;操作障碍很高!

  缺点。

  大量投资;毛利低;开店速度慢,加入方式难以控制。

  4.增强上游和下游模式。

  轻模式-从轻到重,基准汽车是在售后市场。

  在早期阶段完善商品信息库,将SKU变成一种可以在线交易的商品;在中期配资交易中,上下游不开通,上游运至平台,平台运至下游;自营交易后。

  优点!

  早期相对较轻,生存风险低;如果你不在早期交易,它不会引起行业阻力。

  缺点。

  轻松地做事情不容易;早期操作障碍不高!

  5.整合维修车间模型!

  华盛汽车售后市场再建模基准。

  该地区一些优秀的维修店开始以精细化和连锁化的方式运作,形成了一个类似华盛汽车售后市场和240家全国连锁的区域连锁。

  优点?。

  高壁垒;高毛利。

  缺点。

  发展速度太慢,华盛已经做了将近20年。

  摘要。

  相对而言,我们更看好第二个,即仓库配资模式的发展。

  首先,从SKU量的比例来看,维修零件约占70%,这是一个更重要的类别(与乘用车相比占50-60%)?。

  第二,工程机械的维修零件更为紧迫(以中型挖掘机为例,日损耗高达4000元),因此对仓库配资的需求会更高,交易效率非常重要。

  第三,从资本角度来看,客车规模大,大型交通平台有整合资源到C的需要,但在工程机械领域没有向C靠拢的可能。

  第四,综合修理厂缺乏规模效应,发展周期很长,不适合风险投资。

  综上所述,建议重点跟进“巴图鲁”模式,发展仓库配资,提高交易效率。

  (3)方向切割-挖掘机零件。

  结论:挖掘机是工程机械的皇冠上的明珠。

  由于工程机械零部件的供应链非常专业,经销商和商店一般只经营一类工程机械零部件,而在众多类型的工程机械中,挖掘机零部件无疑是市场份额最大的一类。

  通过更换不同的附属设备或固定装置,挖掘机可以挖掘和装载土石方,还可以进行土地平整、边坡修复、吊装、破碎、拆除、挖沟等作业。挖掘机具有推土机、装载机、起重机等功能。、以及其他建筑机械(尤其是装载机)的某些替代品。2004年,中国挖掘机和装载机的销售比例为0.28: 1,到2016年,这一比例已升至1.05: 1。考虑到单价差异,挖掘机和装载机的相应销售比例约为2: 1。

  然而,装载机的单价较低,装载性能较好。用挖掘机代替装载机是有限的。经过一定阶段后,挖掘机与装载机的比例将趋于稳定。以成熟市场日本为例,挖掘机与装载机的国内销售比例基本保持在3: 1左右。2017年,国内挖掘机销售额约占35%。

  [图]国产挖掘机对装载机有明显的替代优势[图]挖掘机和装载机在日本的销售比例!

  数据。

  2018年,挖掘机的平均作业率为67%,相当于300万台库存中的200万台。挖掘机配件和维护的年平均支出为6万元,因此挖掘机售后市场的总量为1250亿元,占工程机械总量的41.6%。

  综上所述,建议重点关注具有挖掘机配件和仓库配资的供应链平台公司。

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