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华谊今年如何偿还其46亿英镑的债务?-深度

作者:第一配资网
来源:http://www.65809.net
日期:2020-09-20 19:03
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华谊今年如何偿还其46亿英镑的债务?-深度

  

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华谊今年46亿债务怎么还?深度

 

  编辑油子。

  夏季档案即将开始。

  华谊兄弟(300027)将于7月率先推出两部畅销作品,一部是关沪导演的《八百》,另一部是刚刚宣布备案的《前传3》导演的《远大前程》。

  尽管有好消息,但这家国内一线电影公司最近由于财务吃紧而引起了监管当局的关注。

  5月31日,深圳证券交易所向华谊兄弟(300027)发出年度报告询证函,涉及商誉减值、预收账款回收、金融资产出售、股权投资等一系列问题。这是华谊今年上半年收到的第二封询证函。

  深交所指出,华谊公司2018年的货币资金余额为26.41亿元,一年内到期的非流动负债为36.47亿元,应付短期债券为7亿元,对其偿付能力提出质疑。

  根据2018年年报,截至去年年底,华谊的流动负债超过72亿元,一年内到期的非流动负债达到36.47亿元。其中,“拆东墙补西墙”行动后,今年1月到期的22亿元中期票据华谊已全部还清,另一笔7亿元短期债券也已归还。

  然而,根据其年报统计,梦工厂数字娱乐发现,华谊在2019年仍需偿还46亿英镑债务。经过“手头现金+折价出售股权+出售金融资产+应收基金”等一系列操作,华谊或许能够筹集到足够的资金来偿还债务。

  然而,如果我们真的把现金和重要资产放在一起,华谊未来的发展可能会是一个更大的问题。毕竟,华谊公司接下来的七部电影的票房收入都已经抵押给了银行。

  更不用说,从年报中的线索可以看出,冯小刚导演的《手机2》基本上已经确定要错过大银幕,而华谊今年手头的项目不多。

  华谊今年将偿还46亿英镑债务。

  2019年,华谊最重要的任务是还债。

  今年1月到期的22亿元中期债券“16华谊MTN001”,是华谊在未来5年内以多家公司股权、房地产、7部电影票房收入、10家全资电影管理公司票房收入作为质押所填补的一个大洞,也是业内首个以电影票房作为质押的公司。

  7亿元短期债券“18华谊兄弟(300027)CP001”也向阿里借了7亿元及时偿还。

  从短期来看,最紧迫的债务危机似乎已经过去。然而,根据其年报数据,数字娱乐梦工厂发现,华谊今年需要偿还的债务高达58亿元。

  根据华谊公司2018年的年报,其流动负债高达72.57亿元,是光明传媒(300251)和12亿元的6倍。

  最大的一笔是一年内到期的非流动负债36.47亿元,其中包括华谊已偿还的22亿元中期债券,其他7亿元流动负债为华谊也已偿还的短期债券。

  除去这两笔总计29亿元的债券,华谊的流动负债还包括近2亿短期贷款、9.25亿应付票据和应付账款、12亿预收款、工资、税费等。总计43.57亿元。

  在15.16亿元的长期贷款中,14.47亿元也将在年内到期。这两笔钱的总和意味着华谊今年仍有58亿元的债务需要偿还。

  需要注意的是,这其中包括11.91亿元的预付款,主要是华谊提前收到的电影投资款。虽然在会计上它是一种债务,但它不是实际的欠款。然而,即使扣除这12亿元,华谊的短期债务仍为46亿元。

  华谊想偿还什么?

  对于华谊来说,这笔钱不是一个小数目,他必须质押三股16元的股份。

  目前,华谊仍有26.41亿元的货币资金,但手头现金只有157万元。扣除2.4亿质押银行存款和2.47亿质押其他货币资金后,华谊只能使用约19亿账户资金,其中包括来自其他公司的12亿预收款。

  另一部分可用于清偿债务的款项是其他人欠华谊的款项——应收账款和应收票据近13亿元,其他应收款4.67亿元,其中一年内应收账款和其他应收款总额约为13.6亿元,但这一部分也受到了深交所的质疑。

  在华谊的4.67亿其他应收款中,一年内的账龄为4.49亿元,坏账准备率为1%,被深交所质疑为过低。

  上、中、下分别为华谊兄弟(300027)、光媒(300251)和中影(600977)的应收账款计提比例。

  数字娱乐梦工厂比较了光明传媒(300251)、北京文化(000802)和中国电影(600977)后发现,华谊公司一年内和1-2年内的应收账款坏账准备率确实低于一般同业水平。

  从一年内的账龄来看,光的坏账准备率为3%,北京文化(000802)和中国电影(600977)均为5%;根据1-2年的老化,光,北京文化(000802)和中国电影都是10%,而华谊是5%。回顾过去,其他公司的应计比率呈现出一步一步的增长,但华谊的应计比率直接从5%跃升至50%,超过3年的应计比率达到100%。

  由此可见,华谊在长期欠款的催收意识或催收能力方面弱于同行,而在1-2年的短期欠款回收方面似乎比同行乐观得多。

  有趣的是,冯小刚和郑凯分别需要向华谊公司偿还6821万元和1963万元的绩效薪酬,原因是他们的绩效不达标,其中冯小刚的欠款已于今年4月收回,郑凯尚未偿还。

  预付款去年大幅增加。

  手机2已累计!

  在询证函中,华谊被询问的另一点是16亿元的预付款,主要是制作和未完成的影视剧项目的预付款。其中,一年内老龄化余额为12.5亿元,占77.81%。

  深圳证券交易所要求华谊列出与预付款相对应的主要影视剧项目、项目开工时间和项目进度;前五名预付款的明细,包括交易对象、交易内容、金额、账龄、未结清原因等。;一年以上的会计年限是否为3.6亿元无法收回。

  与2018年初相比,报告期末华谊的预付款增加了76.39%。可以看出,在动荡的一年里,其对影视剧项目的投资反而增加了。相比之下,2018年光的预付款只有5.56亿元,而华谊在路上的钱几乎是光的三倍。

  然而,大量的投资支出可能只是由于华谊影视剧的短缺。截至2018年,其库存为12.27亿元,低于年初的15.47亿元,更不用说华谊公司年度报告中的库存折旧损失1.89亿元。

  从其年报中可以看出,存货跌价损失1.89亿元主要来自存货跌价准备1.68亿元。

  这是哪部作品?在价值6亿英镑的前5大库存物品中,只有《手机2》和《八百》被拍摄,而后者决定了《威尔》的发行。因此,1.68亿元的存货跌价准备是针对手机2的,可能性很大。

  这意味着,这部去年引发行业震荡的作品很可能错过了大银幕。或者,至少华谊已经做好了最坏的打算。

  今年下半年的电影名单也显示了华谊的困境。

  《八百》是华谊控股的一个项目,但主要合作制作人是光,而《东北二十年往事》是一部以光为主要制作人的电影。双方的深度合作在过去并不常见,这可能进一步反映了行业低迷时巨人的热情。

  今年上半年,华谊的电影只有一部从泰国进口的电影,“我可以还我哥哥吗?””,票房只收了175万元。目前,下半年的种子选手只有八百名和大愿。然而,华谊今年如何偿还其46亿英镑的债务?-深度《八百》和《远大前程》的票房收入很可能已经被华谊抵押了,今年似乎很难帮助偿还未偿债务。

  也许是因为电影名单太弱,华谊去年开始增加电视剧和网络剧的覆盖面。年报披露的相关项目多达37个,还有两个综艺节目,即第三季《新年快乐》和《2019创作营》。

  华谊的品牌授权和现实生活娱乐也很困难。2018年,该行业收入为1.5亿元,同比下降42.15%。去年下半年,苏州和长沙两个电影城相继开张。

  华谊苏州电影世界?。

  华谊兄弟(300027)副总经理、皇家娱乐事业部总经理秦已经离开。华谊的现实生活娱乐将走向何方,我们需要继续观察。

  英雄互助娱乐股权折价10亿。

  没有多少金融资产可以出售。

  此外,投资变现所涉及的可供出售金融资产和长期股权投资也可以作为华谊公司偿还债务的资金。

  深圳证券交易所对这两种资产都提出了质疑。

  在可供出售金融资产中,华谊公司对北京魔镜未来科技有限公司和北京微缩时代科技有限公司共减值1.41亿元..在长期股权投资方面,兄弟国际有限责任公司、北京聚娇华英文化传媒有限公司等公司的持续亏损也使深交所质疑其减值准备是否充足。

  事实上,股权质押已成为华谊近两年的主要融资方式。今年4月,华谊以10亿元人民币的价格将英雄互娱20.17%的股权收益权转让给中泰信托。转让期为自支付转让价款之日起一年。华谊在转让期内回购了上述英雄互娱股份的股权收益权。

  简而言之,这相当于华谊将英雄娱乐20.17%的股份典当给中泰信托,获得10亿元的营运资金,一年后再买回。其目的自然是增加现金流并保持资本链。

  根据英雄互娱102亿元的最新市值,这部分股权价值约为20亿元,转让价格相当于50%的折扣。一位分析师告诉数字娱乐梦工厂,新三板股票的质押率高得令人难以置信,这更像是基于王回购兄弟的短期交易。

  总的来说,华谊兄弟(300027)的账户资金为19亿元,应收账款及其他一年内到期的应收账款为13.6亿元,加上英雄互娱的股权周转金10亿元,合计42.6亿元。

  如果把可供出售的21亿金融资产包括在内,或许华谊可以解决今年的资金链危机,但这基本上相当于在一整套操作之后,在一个平底锅里卖铁。

  此外,华谊可能不想出售许多资产。毕竟,英雄之间的相互娱乐是华谊手中为数不多的王牌之一。

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