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央行最强的RRR降息举措释放了7500亿美元,以了解对股市和楼市的影响

作者:第一配资网
来源:http://www.65809.net
日期:2020-09-20 14:03
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央行最强的RRR降息举措释放了7500亿美元,以了解对股市和楼市的影响

  

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央行最强降准释放7500亿一文看懂对股市楼市影响

 

  今天的股票市场网泰勒!

  没想到,这个十一假期,朋友圈的冠军是杨妈!

  今天,央行出人意料地宣布,一些金融机构的存款准备金率将从10月15日起下调,以取代当天到期的中期贷款工具MLF。除去这一部分,RRR降息可以释放约7500亿元的额外资本。详情请点击“超级重!央行下调RRR 1个百分点,释放7500亿元!国庆全球股市大跌,a股明天能有个好的开始吗?》。

  国庆节期间,全球市场一片混乱,a股几乎成了亚历山大。看看隔壁的港股,从10月2日开始,港股突然连续下跌。仅在四天内,恒生指数就下跌了1200多点。联想集团和中兴通讯(000063)H股的港股再次上演跳水悲剧。

  受外部市场影响,与a股密切相关的富时A50期货指数在国庆期间下跌4.11%。

  据业内人士称,在这个时候降低标准一个点来对冲这九天的坏消息,将直接有利于节后股市的开盘,防止a股跟随海外股市的震荡来弥补损失。

  华泰宏观认为,央行在国庆假期最后一天发布的公告能够更好地应对长假期间外部市场资产价格波动带来的预期影响,表明央行更加关注市场的预期管理。

  RRR央行突然降息对股市、债市、外汇市场和楼市会有多大影响?君基金整理了各大机构的解释,并为大家的投资做了参考。

  股票市场影响。

  近年来的统计数据显示,自2011年11月底以来,央行开始进入连续的RRR降息周期,上证综指第二天并没有多次上涨,上涨的概率不到一半。由此可见,RRR降息对股市的短期直接刺激效应一般不明显。

  长江证券(000783)策略团队统计了自2014年以来,上证综指和创业板指数在RRR定向降息和RRR整体降息后的5个交易日、30个交易日和90个交易日的表现:总体而言,RRR定向降息后,市场没有表现出明显的规律性;在RRR全面降息后,短期内5个交易日和30个交易日内,市场将有较高的上涨概率,但长期来看没有明显的规律。

  人民币汇率的影响。

  国庆期间,离岸人民币兑美元汇率大起大落,多次突破6.90的重要关口。目前,在岸价格和离岸价格之间的差距高达300点。

  此前,市场还担心RRR降息,即是否会加剧货币外流,从而带来汇率贬值的压力。

  对此,央行相关负责人表示,RRR降息弥补了银行体系流动性缺口,优化了流动性结构,货币政策没有放松,市场利率稳定,广义货币M2和社会融资规模的增长率与名义GDP增长率基本配资,合理适度,不会出现贬值压力。此次RRR降息有利于促进经济结构调整和高质量发展,经济基本上由人民币汇率支撑。

  他认为,作为一个发展中的大型经济体,中国的出口具有很强的竞争力。同时,中国经济以内需为主,制造业门类齐全,产业体系相对完整,进口依存度适中,人民币汇率基本稳定在合理均衡水平的条件充分。中国人民银行将继续采取必要措施稳定市场预期,保持外汇市场平稳运行。

  广发证券(000776)首席宏观分析师郭磊认为。

  “不可能的三位一体”货币政策的dl、资本流动和汇率是一个逻辑和自然的推论。央行对汇率担忧有直接反应,即RRR降息有利于经济基本面,而经济基本面支持汇率;第二,央行将继续采取必要措施,确保外汇市场的平稳运行。

  华泰宏观认为,首先,M2广义货币的增长率低于实际国内生产总值和消费物价指数的总和。从历史流动性比较来看,当前央行的货币政策仍不宽松,这是汇率基本稳定的基石。其次,在前期人民币兑美元贬值后,央行逐步收紧跨境资本流动管理,未来进一步收紧的可能性较高。因此,我们判断未来央行有望进入RRR降息的持续通道,汇率贬值不会成为核心约束因素。

  西南宏观团队认为,人民币汇率存在一定的贬值压力,但它是有序可控的。

  中美利差的缩小和美元的升值增加了汇率贬值的压力,这在国庆期间的离岸市场得到了反映。央行在这里的RRR降息意味着中美之间的利差将继续缩小,汇率贬值的压力可能会加大。然而,这并不意味着汇率贬值将失控。由于外汇市场的发展和管理控制的加强,我们可以看到,自4月份以来,人民币对美元的汇率一直在持续贬值,而没有出现明显的资本外流。外贸企业结售汇意愿和商业银行外部净资产基本保持稳定。因此,央行在控制汇率贬值方面具有很强的可控性,汇率贬值将是有序可控的。

  国际交通银行董事总经理洪灏表示,RRR降息是意料之中的。选择这个时间节点操作将对流动性、预期和情绪产生中性影响。9月份的经济数据似乎明显放缓,人民币贬值的压力依然存在。

  债券市场的影响。

  海通证券(600837)蒋超认为,RRR减持资金充足,债券市场长期保持良好态势?。

  9月27日清晨,美联储如期加息25个基点,但中国央行没有跟进加息,这与市场预期一致。国庆节期间,央行宣布将于10月15日再次下调RRR 1%。在替换了到期的4500亿美元多边基金后,它释放了大约7500亿美元的基础货币,这意味着短期流动性将保持极其充裕。

  长江宏观经济学家赵伟认为,在信贷持续收缩的背景下,RRR降息充分反映了政策的反周期调整。在流动性环境持续合理充裕的背景下,RRR降息将在短期内提振或限制债券市场。

  美国国债收益率在国庆假期达到新高,此次RRR降息可能有助于缓解国内债券市场情绪;在流动性环境持续、合理、充裕的背景下,RRR进一步降息对债券市场的短期提振可能有限,类似于4月中旬的情况。

  同时,随着猪肉价格的持续上涨和原油价格的周期性上涨,通胀预期可能进一步上升,或者债券市场可能受到一定程度的抑制。

  中长期而言,债券市场可能仍有回报的基本面。再次强调:国内宏观的主要矛盾,或者从“防范风险”和“去杠杆化”到“调整结构”和“稳定增长”之间的再平衡。在转型框架下,政策稳定性明显不同于传统的“稳定增长”。它不是通过“走老路”来全面刺激经济,而是加强财政金融政策的协调,实施精确的政策,在“补短处”、“增后劲”等方面进行结构性努力。

  西南宏观团队认为,债券市场很有可能继续波动。

  央行的RRR降息反映了货币政策的dl性质,宽松的货币政策将在经济下行压力下继续。在外部利率上升和美元升值的环境下,央行继续下调RRR利率,这表明央行坚持货币政策的dl性质,以稳定国内经济和金融市场为主要目标。但是,由于宽松政策对实体经济的传导渠道尚未完全打开,经济低迷短期内不会改变,因此央行宽松的货币环境仍在继续,流动性仍保持充裕。短期利率继续保持低位,这意味着长期利率上升的空间有限,债券市场可能继续波动,因此没有必要对外部利率上升感到恐慌。

  如何影响房地产市场。

  马光远:RRR降息可以稳定预期,稳定房价。

  经济学家马光远认为,RRR降息是正确的,它可以稳定预期,稳定经济,尤其是稳定房价。当然,RRR降息也意味着去杠杆化政策实际上已经退出,货币政策是现实的回报,企业的流动性问题得到了缓解。

  平安宏观张明:房地产市场已经基本得到控制。

  央行这次能够减持RRR的另一个背景是,房地产市场已经基本得到控制。目前,受棚户区改造规模下降的影响,四线城市的房地产市场已经开始下滑。受房地产调控和银行信贷控制收紧的影响,一些二线城市的房地产市场加速下滑,而一线城市的房地产市场则保持着价格下跌、成交量萎缩的冻结状态。此外,关于财产税的讨论也影响着市场利益相关者的预期。只要房地产市场监管不松,央行RRR降息对房地产市场的影响预计将非常有限。房地产企业仍应做好过冬准备。

  广发证券(000776)首席宏观分析师郭磊认为。

  对房价的影响往往是货币政策的另一个制约因素。RRR削减意味着政策并不担心这一块。这可能与房地产的成交量和价格疲软、信贷资本流动的持续调控以及对长期机制的预期有关。

  对经济的影响。

  平安证券(Ping An Securities)首席经济学家张明评论称,央行RRR降息反映出的另一个问题是,央行不认为通胀将在短期内成为主要威胁。

  此次RRR降息的宏观背景是实体经济增速进一步放缓。毫不奇怪,2018年第三季度中国国内生产总值同比增长率将回落至6.6%,第四季度可能进一步回落至6.4%左右。中美贸易摩擦的加深将进一步削弱进出口部门对经济增长的贡献。一旦出口增长率因贸易摩擦的影响而下降,就会影响制造业投资的增长率。房地产监管的收紧将导致房地产投资增长率逐渐下降。目前,中央政府鼓励地方政府发行专项债券,商业银行购买专项债券,这只能导致基础设施投资增速适度反弹。

  此次RRR降息的金融背景是,中小企业仍难以筹集到资金。尽管央行之前两次RRR降息的目的之一是促进中小企业融资。然而,在收紧金融监管环境、返还大量银行资产的过程中,商业银行往往会削减对中小企业的信贷支持。近几个月来,社会融资总量增速远低于人民币贷款增速,M1增速持续低于M2,这实际上反映出中小企业融资难度可能增加而非减少。要有效降低中小企业的融资难度,一方面中央银行需要保持合理充裕的流动性供给,另一方面监管部门需要在监管政策上支持中小企业的融资,另外,股权市场需要活跃。没有后两者的合作,仅靠央行的RRR减息很难实现这一目标。

  RRR降息反映出的另一个问题是,央行认为通胀不会在短期内成为主要威胁。前一段时间,包括油价上涨、寿光洪灾、非洲生猪疫情、中美贸易摩擦、一线城市租金上涨等事件,都提振了市场对滞胀的预期。但是,正如我们在前一份报告中指出的,这些通胀事件都是供给方的冲击,没有需求方的配合,短期内对通胀的影响不会太大。CPI同比增长率的中心水平预计明年将从2.0%提高到2.5%左右,但进一步提高的空间不大。尽管通胀有长期的担忧,并且是由食品价格的反弹所驱动的,但它并不令人担忧。

  CICC团队的陈建恒认为,从趋势来看,央行可能会继续降低标准。

  一方面,它投入了长期流动性,另一方面,它用高成本取代了多边基金。考虑到11月和12月的财政存款数额相对较大,且资金总体较为宽松,未来两个月使用RRR减息的可能性可能不是很高,但明年可能会继续下调。此外,经济下滑和货币政策的操作信号也有利于提振市场信心。

  尽管央行再次下调了提振经济的标准,但陈建恒团队也提到,从广义货币到广义信贷的传导仍需疏通。

  从第三季度的情况来看,民营企业的融资困难没有得到很大改善,信用债券违约在第三季度仍然频繁发生。从社会融合和经济数据来看,情况并不理想。

  因此,疏通货币政策的传导机制比单纯放松货币政策更为重要。包括提高银行资本充足率、适度放松金融监管和实施金融政策。尤其需要加强财政政策,通过减税或增加支出来改善实体和居民的资产负债表,以便看到新一轮信贷扩张。

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