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基金行业正面临颠覆性的变化!四次公开募股的最新观点已经出现

作者:第一配资网
来源:http://www.65809.net
日期:2020-09-20 14:00
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基金行业正面临颠覆性的变化!四次公开募股的最新观点已经出现

  

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基金业面临颠覆变化!四位公募大佬最新观点来了

 

  3月21日,在“资产管理业务发展的变化与对策”主题圆桌讨论会上,博世拉基金总经理蒋向阳、惠天富基金董事长文立、华夏基金总经理李、鹏阳基金总经理杨爱斌等齐聚一堂,共商资产管理行业的改革与持续发展。

  在圆桌讨论中,四位嘉宾认为基金行业应坚持将回报奉献给投资者、为客户创造价值、全心全意为实体经济服务的初衷,在改革中站稳脚跟。

  与此同时,养老金入市和新兴指数投资都给基金行业带来了新的变化。基金行业应抓住养老基金、职业年金等发展机遇,积极维权与被动投资齐头并进,不断提升专业能力,在变革中赢得发展。

  以下是此次圆桌讨论的记录。

  姜向阳:大家下午好。我是江向阳,博世拉基金的总经理。作为本次圆桌论坛的主持人,我深感荣幸。本次圆桌论坛的主题是“资产管理业务发展的变化及应对策略”。在座的三位嘉宾都是业内极具影响力和经验丰富的专业意见领袖,他们管理的基金公司也充满了商业亮点。所以让我们先请三位客人向你问好。

  李:很荣幸参加《基金报》论坛。谢谢您们。我是华夏基金总经理李。我在华夏基金服务了18年。我非常感谢《基金报》对华夏基金的支持。

  文立:下午好。很荣幸参加今天下午的论坛。自从五年前建立以来,今天的股票市场给我们带来了很多帮助和支持。谢谢您们。今天几位嘉宾的分享让我受益匪浅。我希望下面的论坛能继续向你学习。

  杨爱彬:大家好,我是彭阳基金的杨爱彬。我最初是作为一只私募股权基金从华夏基金出来的。2016年,我在中国成立了第一家基金公司,实现了“从私募到公募”。今天,我很荣幸被今天的股市邀请参加这样一个论坛,我非常希望能了解更多。谢谢你!

  姜向阳:讨论的主题是资产管理行业发展的变化与应对。刚才我们谈到了资产管理新模式的变化。现在我们来谈谈变化。当我们谈论“改变”时,我们实际上是在思考如何把自己建立在未来的长期和不断变化的背景之上,这只不过是坚持原有的价值和良好的经验。面对不可预测的资本市场,如何理解信托责任,坚守初衷?我们女士优先考虑这个问题。请先请李女士回答。

  李:今天我们要讲的是“变化和坚持”。我非常同意江主席的看法,即我们应该在接受变革之前坚持下去。整个基金行业乃至资产管理行业都应该坚持全心全意为投资者提供回报的理念。基金公司的唯一目的是为投资者提供长期的良好回报,无论是投资能力的提高还是投资研究结构的改变。这是基金行业应该坚持的初衷。

  文立:说到坚持,我特别赞同柯平将军和各位来宾的发言。首先,经过21年的发展,我们的行业应该坚持其信托责任,保持我们的初衷,继续为客户创造价值,坚持为实体经济提供金融服务。

  第二件值得坚持的事情是行业的持续创新。21年来一直是基金行业的发展之路,也是一条创新之路。该行业在制度上借鉴了西方成熟的模式,但在发展过程中我们走了中国基金业自身特色之路。

  第三,值得坚持,那就是提升行业的专业能力。我们应该继续打造我们的核心竞争力,包括优化公司治理、提高管理能力、建设人才队伍、传承和创新企业文化。

  这是我认为应该坚持的三个方面。

  杨爱斌:基金行业已经发展了21年,最重要的是要坚持创造价值。如果资产管理行业不能为客户创造价值,事实上,这没有多大意义。我们可以简单回顾一下过去基金业的发展。前十年,从1998年到2008年,碰巧在华夏基金工作。我记得当普通人(603883)购买基金时,他们认为华夏基金抓住了股市的大牛市,在这个过程中为客户创造了最大的价值。

  第二阶段是从2009年到2018年。这十年只是利率市场化的十年。在这个阶段,货币市场基金为客户创造了最大的价值。当时无风险利率很高,大部分人(603883)将年化收入只有0.36%的资金从当前利率转移到货币基金,这一阶段也实现了。

  未来十年,基金行业应该思考如何降低普通人(603883)投资基金的成本,降低基金净值的波动性。只有为投资者创造更高的价值,基金行业才能有更长远的发展。

  姜向阳:谢谢,三位客人。每个人的观点都非常一致。最大的症结是给客户带来回报和创造价值,真正考虑客户利益,把服务放在第一位。通过优化金融资源的定价效率,我们提高了我们的资产配资和资源配资能力,这也是作为资本市场参与者的一个非常宝贵的经验。

  今天讨论的主要话题都集中在变革上,而大型资本管理行业是安静的。现在它已经进入了一个爆炸性的局面。随着资产管理新规定的逐步落地,公募基金行业开始与各种机构在同一舞台上展开竞争,市场化开始成为关键词;随着金融市场的不断开放,外资资产管理机构逐渐进入中国资产管理行业的格局;此外,金融技术给我们带来了新的力量、新的视角、新的客户体验和新的服务模式。那么,问题是,在复杂的竞争形势下,公共基金如何在未来为客户带来更好的回报呢?具体到产品布局、投资和研究系统的构建,并为客户提供与其目标风险相配资的工具。我注意到在新的形势下,在座的几家公司都在探索目标收益型产品,其中华夏基金去年发行了业内首只养老金目标型基金,请李女士针对资产管理的新变化谈谈自己的看法。

  李:和在座的几位相比,我还是年轻一代。在这里,我将简单地抛砖引玉,谈谈我的想法。

  我认为在新的资产管理时代可能会有三大“变化”。

  第一个“变化”是基本市场的变化,比如大家都在关注的科技股的推出。刚才,李克平总经理和万芳董事长都提到,科技板块的推出将会带来基础资本市场定价效率的变化,即上市公司的微观主体会发生一些变化,这些变化可以很好地与养老基金结合起来。20世纪80年代,养老金作为一种非常重要的资本力量进入市场,并加入了美国的经济转型过程,改变了美国的整体产业结构。面对中国基础市场的变化,我相信养老金也将在其中发挥非常重要的作用。

  第二个“变化”是资金来源的变化。此前,a股资本市场的大幅波动与短期资金来源高度相关。然而,今年5月,公共基金有望纳入税收扩展政策,职业年金将很快进入市场,整个养老金改革将为基础市场引入长期稳定的资金来源。

  第三个“变化”是基本工具的变化。养老目标基金是投资者的综合解决工具,以前不是单一的基金产品。养老金目标基金是由基金公司为客户的长期养老金计划创建的解决方案工具。

  因此,我认为养老金将带来基本市场、资金来源和基本工具的巨大变化。

  文立:这个话题有点大。万先生以前作过很系统的论述,我特别同意。我个人认为,从整个行业的外部来看,一是监管环境的变化,二是竞争格局的变化。在变化的过程中,机遇和挑战总是并存的。我们需要展望未来,关注发展,看到积极的一面。

  在机遇方面,我认为最大的机遇在于当前资本市场的新定位。Xi总书记指出,金融是国家重要的核心竞争力,这表明中国在资本市场上建设强国的决心。当前科技板块和注册制度改革的稳步推进表明了这一决心,这将极大地推动资本市场的改革和创新进程,进而改变整个资本市场的生态。

  第二个机遇是资本市场开放带来的机遇。现在海外机构对中国资产非常乐观,股票和债券都在增加对中国资本市场的投资。毫无疑问,本地基金公司在委托管理方面拥有天然优势。

  三是理财市场快速扩张带来的机遇。随着养老金和海外基金进入市场的增加,资本市场将会有越来越多的多头资金,越来越多的制度化和专业化基金,以及越来越多的长期投资,这将会给行业的发展带来巨大的机遇。

  第四个机会是金融技术带来的机会。我认为金融技术对行业的未来影响最大,这可能是我们最大的机遇和最大的挑战。随着金融技术的飞速发展,资产管理行业的客户服务、流程管理、基金投资等方面将迎来一场深刻的革命。

  无论环境如何变化,最重要的是不断提高我们的投资管理能力、客户服务能力和风险管理能力,巩固这些行业的核心能力,使我们能够从容应对变化,抓住变化的机遇。未来很光明,有很多机会,但困难和压力也很大。这就是我所分享的。谢谢你!

  杨爱斌:养老目标基金将影响未来基金业的格局。众所周知,美国家庭财富被投入个人养老基金,401 K计划的实施带来了美国基金业的繁荣。

  中国正迅速进入老龄化社会,2018年新增1500万儿童,创历史新低,这也意味着未来老年人将面临巨大压力。从国家政策的角度来看,我们也应该发展养老目标基金。

  鹏阳基金是一家新成立的基金公司,我们希望在行业刚刚起步、同行之间差距特别大的时候,能够尽早准备好养老目标基金。因为每个人都处于养老基金的初始阶段,一旦未来的障碍形成,后发基金公司将有很大的机会。

  姜向阳:关于这一点,我想补充一下我的想法。金融技术和智能投资的诞生为公共基金创造了一种更直接拥抱投资者的新方式。目前,以大数据、云计算、人工智能和区块链为核心的新一代技术正在加速发展,业务计划正在逐步成熟。大规模应用的前景已经初步显现。公募基金行业需要积极迎接新技术变革的浪潮,依托新技术部署并进一步推广一系列业务模式,如智能服务、智能投资研究、智能投资、新营销等,否则将被时代无情地甩在后面。近两年来,为了适应业务快速发展的需要,Boss还从技术治理、技术管理、技术系统和企业数据平台等方面全面加强和升级了金融技术体系建设。事实上,最近,行业关注的一个问题是配资。我自己的经验是,许多具有杰出配资能力的机构正在影响和催生行业的新生态。许多创新和方法,包括主渠道,可能会带来更好的服务模式。我们的基因是一个时尚产品和配资工具,所以我们以更清晰的路径进入新的模式,充分发挥我们的竞争力是非常重要的。

  事实上,最近,行业关注的一个问题是配资。我自己的经验是,最近这个行业有一个大的热点,就是指数投资,我公司也参与了,指数投资子品牌“智慧佳”是新升级的,目的是为了一站配资质量指标。目前追踪的主要类别有核心基础、特色主题、海外、大宗商品、大数据、债券等。去年以来,被动指数如雨后春笋般涌现,交易所交易基金市场非常活跃。2018年,交易所交易基金产品逆势增长,国内交易所交易基金的总规模和增长率达到新高。投资者对投资交易所交易基金的热情正在飙升,这超出了该行业的想象。从2018年到2019年,受欢迎程度仍有增无减,股票交易所交易基金的规模不断刷新纪录,新发行产品进入市场的基金公司数量不断增加。参与市场的人越多,每个人的积极性就越高,市场就越好。在我们这里的公司中,汇天富基金在指数基金方面表现出色。请文立主席与大家分享。

  文立:首先,祝贺伊美将军获奖。实际上,我感到惭愧的是,汇天府的被动投资发展不如主动权益突出,但我们一直在努力。

  近年来,我们关注中国市场的突破性发展,国内指数基金的数量和规模在过去一年都取得了长足的进步。截至2018年底,整个市场的指数基金规模接近7000亿元。其中,非货币性ETF资产超过3700亿元,比上年增长50%以上。据我们观察,目前ETF规模的增长呈现出海外投资者、社保、保险、银行等机构投资者和个人投资者共同成长的态势,反映出投资者对ETF产品的接受度和认可度有所提高。

  但是,我个人认为,国内ETF的发展可能还处于起步阶段,还没有完全进入春天。截至2017年底,美国指数基金规模已达6.7万亿美元,指数基金占基金总额的35%。然而,这一比例在中国还不到15%,这是一个很大的差距,而且差距是空间。相信随着中国资本市场的成熟和有效性、机构投资者的增多以及外资投资文化的影响,指数基金的春天一定会到来。

  因此,我们非常重视指数产品的开发,我们也在努力学习和赶超。一是坚持基础广泛的指数产品布局;其次,我们对分业指数产品进行了深入布局。目前,我们有十几个子行业主题指数,特别是在医药领域,有五个医药子指数产品。这实际上是结合了我们自身的权益投资能力。我们在医药行业的投资研究有着深厚的基础,这可以进一步转化为我们在相关领域开发次级指数产品的能力。三是刚才姜总经理提到的区域性ETF。我们在2016年发行了上海国有企业交易所交易基金,开创了交易所交易基金作为成熟工具服务实体经济和国有企业改革的典范,为行业做出了微薄的贡献。近年来,市场上出现了各种区域性的交易所交易基金和以改革为主题的交易所交易基金。汇天富正在准备一个更大的区域性ETF产品。我们希望将国家区域发展战略融入产品设计理念,并以ETF为模式,更好地服务于实体经济。

  我认为我们面临的主要困难如下:第一,投资者教育不够,投资者对指数和ETF产品仍然缺乏了解和理解。其次,除了少数基础广泛的指数产品,国内市场的交易所交易基金产品普遍缺乏流动性。第三,衍生品发展不够,这在一定程度上限制了交易所交易基金投资策略和功能的实现。第三,产品种类不够丰富,商品交易所交易基金和债券交易所交易基金的发展还相对欠缺。

  姜向阳:谢谢李董事长的分享。杨爱斌还有什么要补充的吗?

  杨爱斌:从基金行业来看,指数投资去年在全球资产管理行业取得了巨大成功,这似乎是未来全球资产管理行业的必然趋势。基金行业的龙头企业在这方面的竞争优势日益明显。

  此外,从需求方面来看,银行和信托投资者都越来越需要指数基金为他们提供β,从而降低投资成本。但是,需要注意的是,中国的资本市场还不成熟,个人投资在a股市场中的比重还比较大。当我国资本市场中机构投资者的比例达到60%或以上时,就很难创造超额回报,然后才可能真正进入指数投资时代。

  目前,优秀基金经理发行的活跃股票型基金受到投资者的追捧,这恰恰表明能够创造长期α的基金经理仍然非常稀缺。作为一家基金公司,从长远来看,开发被动指数产品是必要的,但目前主动基金也非常重要。

  李:我想补充三点。华夏基金可以说是ETF行业的常青树。当时我们投入了大量资源发展指数投资。自中国第一只交易所交易基金华夏上交所50ETF推出以来,华夏基金14年来一直坚持丰富被动投资工具,今年是第15年。

  中国的基金业与海外不同,很少有海外基金公司是主动和被动的。例如,众所周知,富达基金以积极投资著称,而贝莱德则擅长消极投资。

  事实上,指数投资的编制方法也代表了基金公司的投资观点,也可以说是主动选择后的标准化产品。

  中国基金公司可以将主动管理和被动投资相结合,确定目前哪些行业适合指数投资,哪些行业可以通过主动投资创造更大的α,哪些指数可以反映中国目前的经济发展,哪些指数应该逐步淘汰。因此,我认为指数的判断能够反映基金公司积极管理的经验和优势,这也是中国基金业值得骄傲的一个方面。

  其次,交易所交易基金的投资流程和精细化管理也非常重要。投资者通常认为交易所交易基金是一种非常简单方便的投资工具,但事实是,交易所交易基金对基金公司的运营管理和信息技术系统有很高的要求。交易所交易基金之所以看起来简单,是因为在这背后,基金公司投入了大量的物力和人力。我们也希望通过未来基金行业的共同努力,客户能够真正享受到指数投资的简便。

  最后,被动投资符合资产配资的总趋势。最近,工行和许多其他银行已经将指数投资作为资产配资和财富咨询管理的工具。分析显示,资产配资贡献了大约80%的超额回报。指数基金由于其透明性、效率性和便利性,更有可能被选为资产配资的底部产品,这也是近年来指数产品爆炸性增长的另一个重要原因。

  我们希望通过基金行业的共同努力,被动投资将成为投资中非常重要的基础资产,为后续的资产配资和财富管理做出贡献。

  姜向阳:谢谢李的补充。我还想补充一些关于被动投资的看法。我注意到最近在资产交易方面正在进行一些改革,包括配套的制度规则。纽约证券交易所之所以能达到目前的规模,是因为它能找到适合市场的产品。我对中国指数产品的发展也很有信心,因为指数产品最大的特点是风险收益特性清晰,可以将交易风险降到最低,从而在资源配资的整体效率上发挥独特的价值。随着银行财富管理子公司和FOF养老基金等机构投资者的增长,通过指数和交易所交易基金产品进行资产配资的需求将达到万亿美元。当然,与被动投资相比,投资研究能力和付出。

  投资者的回报才是公共基金真正的核心竞争力。彭阳基金在过去两年发展迅速,是新兴基金公司中的佼佼者。我相信投资研究中一定会有许多新的见解。请与我们分享杨爱斌。

  杨爱斌:这个问题真的很难回答。我生来就是一名投资者,从1999年开始我已经做了20年了。我认为建立基金公司投资和研究能力的第一步是投资理念。当我们访问大型外国资产管理机构时,无论它们是超级老板、普通基金经理还是投资经理,我们首先谈论的是投资理念。

  机构投资者必须有长期有效的投资理念。彭阳基金的大部分基金经理和研究人员都是从交易员毕业后,按照彭阳基金的固定收益投资理念进行培训的,为他们的长期投资生涯打下了良好的基础。

  第二点是找到同意这个想法并能在行动中实施它的人。同时,基金公司应该创造一个好的机制,让这些人能够长期坚持下去,为投资者创造好的业绩。基金行业也有一些基金公司在留住人才方面树立了很好的榜样。

  第三点是通过流程建设,使所有的投资理念和投资方法得到标准化的总结和追溯,使投资行为具有可重复性和可预见性,不会导致过去几年的良好业绩,这可能来自运气或市场,但不能用能力来概括。桥水基金也有一套系统化和模型化的投资方法,并具有持续的投资业绩。

  这些是主要的想法。

  文立:我觉得杨总讲得很好,这也是惠天富近年来的实践经验。我会加一点。首先是坚持正确的投资理念。股票市场的参与者有很多种,投资理念也有很多种。作为专业的机构投资者,你必须有正确的投资理念。从我们成立之初,我们就制定了明确的投资理念。例如,如果我们想“选择高质量的证券”,就决定了我们应该成为股票市场的价值发现者,与优秀的企业共同成长;我们要“做一个中长期的布局”,这也决定了我们必须做长期的价值投资。

  二是投资体制需要创新,需要不断完善。近年来,我国的投资研究体系发生了非常重要的变化,逐步形成了纵向一体化的投资研究体系。从横向来看,我们的研究团队是以统一的方式管理的,但从纵向来看,我们已经形成了一些优势行业、增长和价值型团队。从行业主管、基金经理到研究员,每个团队都是纵向管理的,内部讨论和分享充分,整个投资和研究团队合作高效。

  第三,团队应该是稳定的。汇天福的投资团队基本上是经过自我培训的,能够更好地理解、认可和贯彻汇天福的投资理念,人员高度稳定。汇天府基金坚持每年从应届毕业生中选拔人才进行培养。现在,大多数被客户和市场认可的基金经理都是内部培训的。基金经理之间的关系也很好,在长期的共同成长中形成了深厚的友谊。一个人可以走得很快,但只有一群人才可以走得更远。

  李:我刚才也受益匪浅。我唯一想补充的是,主动管理所涵盖的内容与过去不同。最初的积极管理是选择行业和股票,后来发展为选择资产。目前的养老金投资计划还涉及货币和地区的选择。主动管理的边界在不断扩大,这也对基金公司的投资理念、机制和团队建设提出了更高的要求,这也是投资改革下一个非常重要的挑战和机遇。华夏基金也希望与同行携手,赋予积极管理更丰富的内涵。

  姜向阳:谢谢你和三位嘉宾分享。事实上,积极的管理能力也是博世拉基金的长期业务重点。十多年前,博世在股权投资总部成立了价值、主题、增长、绝对收益、GARP和国际六大战略集团。近两年来,按照重点投资方向,大力推进投资与科研一体化改革。在原有投资研究型集团的基础上,组建TMT、新能源、大消费、高端装备制造、大健康、金融、房地产、循环产品等投资研究一体化集团,选调精兵强将,整合资源,深挖核心资产投资机会,希望充分利用公共资金长期积极投资研究的优势,努力为投资者创造回报。

  好吧,让我们回到这个话题。最后一个问题,让我们升华今天圆桌论坛的主题。面对变幻莫测的资本市场,如何理解信托责任,坚守本心?女士们,先生们,请用几句话作总结发言。让我先充分发挥主人的特权。公开发行行业正在经历前所未有的新变化,科技、创新和开放正在给行业带来颠覆性的变化。公开发行基金需要走出与保险、银行、券商、信托等资产管理机构的差异化发展道路,找到自己的生命之本,充分发挥自己的核心价值。希望公募基金行业继续恪守信托本质,坚持价值投资理念,积极参与多层次资本市场建设,勇于承担,提升行业专业诚信文化,优化金融资源定价和配资效率,提升长期资产配资理念,拥抱新变化、新业务、新技术,提升客户体验和行业生产效率。 并有助于深化金融供应方的结构改革和提高金融服务实体的经济能力。

  李·:凡事皆有变化,“变化”的市场环境是投资者对美好生活的向往。基金公司的“纪律”是不断提高其专业能力,真正为投资者创造回报。每一个变化都可能带来新的价值发现和为客户创造回报的新可能性。借用招商银行(600036)的“为你而变”口号,基金公司的“变”是为投资者而变,一切“变”都离不开为投资者获取回报的目的。我们希望通过最专业的服务,不断提高我们的专业能力,为投资者的未来更美好的生活做出贡献。

  文立:跟在江总和伊美·宗后面说话压力太大了。我将谈论“四个新的”。第一个“新”是一个新时代。目前,国家从战略高度对资本市场做出了新的定位,资本市场发展进入了一个新时代。第二个“新”是一个新的机会。养老金投资、资本市场的双向开放和金融技术的蓬勃发展,都给行业带来了巨大的新机遇。第三个“新”是新的责任。我们要继续稳步为客户创造回报,全心全意为实体经济服务,以服务国家发展为最高要求,为社会发展和民生进步服务。第四次“创新”是一次新的旅程,致力于建设资本市场强国,坚持增强核心竞争力,发挥创新精神,建设世界一流的资产管理行业。

  杨爱斌:职业创造价值。新资产管理条例出台十年后,基金行业可能面临前所未有的机遇。也许十年后,基金行业的格局将发生巨大变化。在这个过程中,基金公司最重要的是建立一支专业的投资团队,以专业的精神为投资者服务,为投资者创造价值。只有坚持这一点,基金公司才能成功。

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